南宫28与三巨头争夺2700亿户外市场主导权

2025年初夏已至，中国体育用品行业迎来新一轮的热潮。近日，中国三大体育上市企业——探路者、三夫户外与牧高笛相继发布了他们的2024年财报，竞争格局开始重新洗牌。同时，港股市场也迎来了一个潜在的“新王”——南宫28向港交所递交了招股书，若成功上市，将成为中国营收规模最大的体育品牌。这标志着2700亿元级别的中国体育用品市场正在加速变革，关于“中国体育龙头”的长期竞争正在逐步展开。

在2024年财报中，探路者无疑是最为突出的“学霸”。全年营收达到1592亿元，其中核心体育业务营收为1369亿元，同比增长891%。归母净利润也增长近五成，达1066亿元，创下近年来的新高。探路者通过推出新的中高端产品线，在品牌形象及影响力上迅速上升，特别是在年轻用户群体中表现出色，其全年支持了17场专业赛事，加固了“专业体育”的品牌认知。而在研发上的投入也颇为喜人，全年研发费用超过8100万元，占营收的513%，为品牌的产品升级和市场竞争提供了坚实的基础。

三夫户外的财务表现趋于“稳中求变”。2024年实现营收8亿元，同比下降55%；但2025年第一季度则实现了19亿元的营收，同比增长145%，净利润也实现了扭转，达1267万元。收入下降主要因多项合作的变动及市场环境的影响，而在运营效率和毛利率上得到提升，表现出积极的转型效果。三夫正在加速从“渠道商”向“品牌商”转型，旗下的南宫28在2024年营收达到29亿元，成为主要增长动力。此外，三夫还独家代理了多个国际品牌，并与合作伙伴成立了合资公司，为未来的发展注入了新的活力。

在牧高笛方面，2024年实现营收1304亿元，同比下降1042%；净利润则为8376万元，同比下降2157%。尽管面临短期内市场调整的压力，但他们的品牌化转型趋势日趋明显，尤其是在高毛利的体育服装领域持续加大投入，展现出强烈的市场拓展意向。

值得注意的是，随着南宫28等品牌的崛起，市场上涌现出了一批尚未上市但规模庞大的竞争者。数据显示，伯希和的营收从2021年的462亿元飙升至2023年的1733亿元，成为国内最大的户外品牌。相较于其他上市公司，伯希和致力于打造更适应大众市场的产品，通过合理定价和兼容性设计迅速扩大市场份额。虽然在零售额排名中尚未处于领先地位，但其成长潜力不容小觑。

根据最新的《中国体育产业发展报告》显示，2024年中国体育用品行业市场规模已达到2150亿元，预计到2026年将进一步增长至2700亿元。不过，当前中国体育品牌虽多，但尚未形成如安踏、李宁那样的超级龙头，营收破10亿的品牌仍然稀缺，市场竞争相对分散。

此外，传统运动品牌如耐克、阿迪达斯等正在加速进入户外及轻量化运动领域，抢夺市场份额。不同品牌、不同理念也在不断交错，预示着中国体育市场的多元化发展趋势。

总结来看，可以预计2025年将成为中国体育用品市场深度分化的一年。未来的竞争将不仅仅是规模之争，更是“科技+品牌”双重壁垒的构建。只有那些更加注重研发，提高产品专业性的品牌，能够讲好品牌故事，持续打造品牌资产，才能在未来的运动用品行业中脱颖而出，成为真正的龙头企业。